超級巨無霸富士康上市計(jì)劃終于公布。2月9日，證監(jiān)會披露了富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司（下稱“富士康”）首次公開發(fā)行股票的招股書，這一世界最大代工企業(yè)即將沖擊A股。

招股書顯示，富士康的大股東為中堅(jiān)公司，而中堅(jiān)公司是鴻海集團(tuán)100%控股的子公司。鴻海精密是全世界電子產(chǎn)品的“代工巨頭”，創(chuàng)始人是郭臺銘。

不過，富士康登陸A股，還需邁過幾道門檻，包括員工勞動保障以及公司成立時間過短等。

欲摘“代工廠”標(biāo)簽

本次登陸A股的業(yè)務(wù)屬于鴻海精密旗下的部分資產(chǎn)。

作為臺資控股公司謀求A股上市的第一例，本次沖擊上市的主體公司成立時間并不長，其前身為2015年2月設(shè)立的福匠科技。

此次富士康擬上市的公司名稱增加了“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”字樣，引起了監(jiān)管層的注意。

2月9日，證監(jiān)會網(wǎng)站掛出首次公開發(fā)行申請文件反饋意見（下稱“反饋意見”），要求富士康補(bǔ)充披露公司名稱含“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的原因、該等稱謂是否客觀準(zhǔn)確且有充分依據(jù)。

對于富士康而言，將名字中增加工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的字樣，顯示出其擺脫代工廠的意圖。

2017年，郭臺銘在公開演講時強(qiáng)調(diào)，“邀請我來做演講的時候，介紹我們是全世界最大的代工制造企業(yè)。其實(shí)我們在二十年前就已經(jīng)不是只有代工了?！?

2月11日，新京報(bào)記者致電富士康信息披露負(fù)責(zé)人電話，接通后為公司總機(jī)，轉(zhuǎn)接后無人接聽。

主營業(yè)務(wù)收入中，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備銷售占比最高

不過，目前富士康的主要業(yè)務(wù)收入來源與之前無根本區(qū)別。

招股書顯示，2015-2017年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為2721.20億元、2717.62億元和3530.82億元，公司的主營業(yè)務(wù)收入主要分為通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、以及精密工具和工業(yè)機(jī)器人三類，占主營業(yè)務(wù)收入比例達(dá)到90%以上。

其中，公司通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的銷售占比最高。2015年-2017年度通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為57.01%、54.33%和60.75%。

富士康在招股書中表示，“公司主要從事各類電子設(shè)備產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)”；同時還披露“統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)計(jì)解決方案中最重要的依據(jù)”、“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)缺乏統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)”、“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)尚處于初期發(fā)展階段”。

■ 焦點(diǎn)

富士康負(fù)債率一年攀升一倍

從財(cái)務(wù)角度看，富士康的業(yè)績表現(xiàn)較為靚麗。

據(jù)招股書顯示，富士康2015-2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2728億元、2727億元及3545億元。其中2016年?duì)I業(yè)收入較2015年微降0.03%，2017年?duì)I業(yè)收入較2016年增長30.01%。

在凈利潤方面，富士康2015-2017年分別為143.5億元、143.7億元和158.7億元，其中2016年凈利潤較2015年增長0.11%，2017年凈利潤較2016年增長10.45%。

不過，由于主業(yè)為代工等，富士康的毛利率與其他高科技公司相比并不高。招股書中披露，2015年度、2016年度和2017年度，公司的綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%。

富士康表示，最近一年的綜合毛利率水平雖然有所降低，但總體仍基本維持在穩(wěn)定水平，公司盈利能力良好。主要原因是電子設(shè)備智能制造行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，行業(yè)整體利潤水平呈穩(wěn)定上升趨勢，公司市場地位穩(wěn)固；此外，公司與客戶形成長期合作關(guān)系，訂單規(guī)模較大，銷售和采購價格相對穩(wěn)定。

與龐大的營業(yè)收入相對應(yīng)，富士康的資產(chǎn)負(fù)債表體量也很龐大。

截至2017年底，富士康總資產(chǎn)1486億元，總負(fù)債1204億元，負(fù)債率約81%，相較于截至2016年底43%的負(fù)債率上漲了近一倍。其截至2016年底總負(fù)債為582億元，這意味著2017年富士康的負(fù)債額增加了622億元，增幅達(dá)106.8%。

招股書顯示，截至2017年12月31日，富士康合并報(bào)表口徑負(fù)債總額為1204.14 億元，其中流動負(fù)債總額為1203.82億元，非流動負(fù)債總額為0.32億元。公司負(fù)債主要由應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、短期借款、應(yīng)付職工薪酬等構(gòu)成。

富士康負(fù)債的增加主要是因?yàn)閼?yīng)付賬款的增加。據(jù)招股書，2017年末，公司應(yīng)付賬款賬面價值較2016年末增加337.96億元。

富士康稱，主要原因是2017年以來下游訂單量增長趨勢良好，公司相應(yīng)增加了原材料和設(shè)備的采購金額。

單人用工成本為6.1萬元

龐大的收入、龐大的資產(chǎn)，對應(yīng)的是龐大的員工隊(duì)伍。

截至2017年12月31日，富士康共有員工26.9萬余人。龐大的用工量，形成了高額的人工成本。2015年，富士康主營業(yè)務(wù)的成本構(gòu)成中，直接人工成本153億元，2016年為148億元，2017年上升至165.6億元。如果以近27萬名員工計(jì)算，富士康單個員工的用工成本為6.1萬元。

近期，一位自稱富士康員工曬出的工資單在網(wǎng)絡(luò)熱傳，他1月份只掙了2586元，但在2月份，因?yàn)榧影嗔?6個小時，所以到手工資是4275元。

早前，富士康的用工問題曾引發(fā)討論。2010年，富士康各地工廠陸續(xù)出現(xiàn)十多起員工墜樓事件；2013年4月，兩名新員工跳樓身亡。

新京報(bào)2013年曾報(bào)道稱，單調(diào)的流水線生活和嚴(yán)苛的管理制度，被指是醞釀這些悲劇的“禍?zhǔn)住?。機(jī)械壓抑的工作、沒休止的加班、突然而至的責(zé)罵、看不到未來的迷茫等，無不在考驗(yàn)著富士康工人、尤其是“新生代工人們”的心理承受能力。

證監(jiān)會也關(guān)注到了上述問題，2月9日證監(jiān)會在“反饋意見”中要求富士康補(bǔ)充說明員工勞動保障法律法規(guī)及內(nèi)部規(guī)章制度的執(zhí)行情況，以及報(bào)告期內(nèi)是否存在群體性的勞務(wù)糾紛或嚴(yán)重的個體性勞務(wù)糾紛。

2016年，新京報(bào)記者曾走訪深圳富士康，富士康已成立職工工會以開展心理咨詢、職業(yè)培訓(xùn)、團(tuán)體活動。

富士康在官網(wǎng)稱，為了增強(qiáng)員工的歸屬感，集團(tuán)斥巨資建設(shè)配套齊全的設(shè)施，為員工營造良好的工作、學(xué)習(xí)及生活環(huán)境，提供衣、食、住、行、醫(yī)、樂等方面的便利。

“反饋意見”還要求發(fā)行人補(bǔ)充披露公司“五險(xiǎn)一金”的繳納情況、是否足額繳納、是否符合國家有關(guān)規(guī)定；報(bào)告期各期未繳納社會保險(xiǎn)和住房公積金的人數(shù)及未繳納的原因；報(bào)告期各期發(fā)行人及其子公司社會保險(xiǎn)和住房公積金繳納是否合法合規(guī)。

富士康在招股書中稱，發(fā)行人已為其境內(nèi)子公司的員工辦理了養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)及住房公積金。

成立時間短是否影響上市？

隨著招股書對外發(fā)布，不少媒體指出，富士康成立時間過短，至今不滿三年，與相關(guān)文件不符，這可能成為其登陸A股的最大硬傷。但這種擬上市公司某一方面不滿足上市要求的事并不是首次出現(xiàn)，之前有很多特批上市的先例。

根據(jù)我國《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第九條規(guī)定，“發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算?！?